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　　（4）矿产开发政策收紧_atfx登录官网1、量：2024Q1公司矿产铜/金产量同增5%/5%，环增4%/-5%2024Q1产量：矿产铜产量26.3万吨（同比+5%，环比+4%），矿产金产量16.8吨（同比+5%，环比-5%）。公司重心铜矿山刚果（金）卡莫阿铜矿、西藏巨龙铜矿、塞尔维亚佩吉铜金矿等的增产、扩产，重心金矿山波格拉金矿、萨瓦亚尔顿金矿、诺顿金田、山西黄金等金矿项目接续投达产、复产，将为终年产量倾向供应强有力支柱。

　　2024年第一季度，公司进一步落实“提质、控本、增效”事业总谋略，厉重矿产物本钱上升势头取得有用禁止，库存、工程和物资单价等均有彰着降落，公司完全运营本钱希奇是海外项目运营本钱环比降落彰着，公司把海外项目本钱管控举动重心，设立了邦际行状委员会，变成海外修筑、物流、采购、人力及工程工夫等“一体化”全流程本钱自立可控系统，叠加金铜代价连续上涨靠山，公司毛利水准增厚明显。

　　投资倡导：正在2024-2026年铜价分袂为7.5万元/吨、7.8万元/吨、7.9万元/吨，金价分袂为531元/克、542元/克、552元/克的基予假设下，估计公司2024年-2026年归母净利分袂为271亿元、335亿元和378亿元，对应如今股价的PE分袂为16.88、13.69和12.13倍，思索到公司正在铜、金等行业职位及低本钱上风，予以公司“买入”评级。

　　（2）环球经济大幅度没落，铜消费断崖式萎缩，铜价大幅下跌。天下银行正在最新揭晓的《环球经济预计》中估计2024年环球GDP增速为3.1%，2025年为3.2%。该机构以为，跟着通胀放温和增进安稳，环球经济正正在通往软着陆的门道上，但危急如故生计。欧美经济数据依然浮现降落趋向，若陷入深度没落对有色金属的消费障碍是强盛的。凭据咱们测算，若铜价下跌5%/10%时，2024年公司归母净利润将降落2.5%/5%。

　　（3）美邦通胀失控，美联储货泉收紧超预期，强势美元压造黄金代价。美邦无法有用驾御通胀，连续加息。美联储依然举行了大幅度的连结加息，然则供职类希奇是房钱、工资都显得有粘性限造了通胀的回落。美联储若维护高强度加息，对黄金及铜价是晦气的。

　　（4）矿产开拓计谋收紧。若矿产开拓干系计谋收紧，或将影响公司金属产物的临蓐。

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